* **放大收益：**杠杆资金可以放大投资收益，让投资者在市场波动中获得更高的回报。

　　卓创资讯生猪市场分析师容志发

　　【导语】2024年一季度南方市场受二次育肥入场叠加养殖端压栏增重影响，市场短时处于供小于求态势，对猪价有一定支撑，虽北方市场亦存二育现象，但热度不及南方，因此南方生猪价格涨速快于北方，与其价差逐渐收窄；二季度伴随南方市场产能释放，供应端增速较快，猪价涨幅受限，再度低于北方市场；三季度南方市场供需面或仍弱于北方，与北方市场价差或再度走阔。

　　2024年上半年南北价差先收窄后扩大

　　卓创资讯数据监测，2024年上半年生猪市场南北方价差呈现先收窄后扩大的趋势，价差由0.74元/公斤收窄至0.03元/公斤进而又扩大到0.31元/公斤。究其原因，一季度南方市场二次育肥热度渐起，猪源多流向养殖端，导致下游收购阻力较大，市场实际猪源流通减少，支撑南方猪价快速上行。由于前期猪病发生区域主要集中在北方，市场猪源供应有限，产能供应相对紧俏，价格相对于南方市场亦处于高位。在此情况下，二育补栏成本较高，热度不及南方，猪价涨幅有限。因此，南方猪价与北方猪价逐渐接近。从图1中亦可以看出，3-4月份南北猪价几无价差；而前期猪病南方产能受损较低，对应到二季度南方区域仍处于产能释放期，拖累其生猪价格，与北方市场再度拉开价差。

　　受二次育肥入场刺激 一季度南北价差逐渐缩小

　　结合上半年南北月度均价走势来看，一季度南方市场与北方市场猪价的差距逐渐缩小，尤其是3月份南方市场涨速较快，而3月份月内生猪价格呈现震荡上行趋势，生猪价格涨幅超预期。具体分析，从图2可以看出，3月份全国猪价累计涨幅较大区域主要集中在南方。卓创资讯监测南北方重点省份样本数据显示，云南市场生猪价格涨幅月内最高，达2.05元/公斤。而3月份南方生猪价格快速上涨，主要是受压栏增重及二次育肥影响。一方面，部分养殖单位春节前清栏较为彻底，导致节后可出栏猪源较少，养殖端存压栏增重动作；另一方面，西南地区本就是全国低价区，彼时肥猪价格较标猪仍有一定优势，且在饲料价格低位、养殖成本偏低的情况下，二次育肥热度再起，截留部分本应流向屠宰端猪源。养殖端压栏增重叠加二育刺激，市场短时处于供小于求态势，利多其生猪价格，进而也掀起周边二育情绪。南方市场二育热度较高，带动其价格快速上涨，与北方猪价更为接近。

　　二季度南方市场产能恢复较快  猪价再度低于北方

　　进入二季度，南方市场与北方市场生猪价格再度拉开差距，北方仍处于相对高位。究其原因，一方面，2023年四季度北方市场猪病复发，对其影响程度强于南方，产能受损相对严重。而后养殖端产能虽在逐渐恢复，但速度较为缓慢，从南北方生猪存栏走势图可以看出，二季度以来南方市场生猪存栏增速明显快于北方。由于二季度处于需求淡季，白条走货平平，终端接货积极性一般，下游难以消化过剩猪源。南方市场在产能过于充裕、需求支撑有限的情况下，猪价冲高空间较为有限，导致其生猪价格再度低于北方，且随着产能愈发增加，与北方价差也逐渐扩大。

　　三季度南方猪价或仍弱于北方 价差或处于相对高位

　　从能繁母猪视角来看，三季度所释放的生猪产能或对应到2023年四季度能繁母猪存栏。从图4中可以看出，北方市场受猪病影响，且由于2023年猪价长期低位运行，养殖端信心不足，为了减少猪病所带来的损失，主动淘汰意愿亦较强，产能去化脚步较快，能繁母猪减量多于南方；而南方市场去产能力度较小，理论上三季度供应恢复能力强于北方，猪源或仍较为充裕。

　　从生猪存栏视角来看，3-5月份南方生猪存栏增速较为明显，主要由于南方区域产能养殖密度集中，且前期猪病受损不大，在一季度猪价超预期的情况下，南方养殖端压栏增重意向亦较强，产能相对于北方较为充裕。再结合能繁母猪数据分析，三季度相对来讲，南方市场生猪供应增幅或仍较大，或限制其猪价。

　　从需求视角来看，由于三季度为需求淡季，且气温较高，终端市场对肥白条接受力度有限，下游采买大猪意向或减弱；而北方市场以消费标猪猪源为主，需求端降幅或不及南方。

　　综上所述，由于三季度南方供应增速较快叠加需求端降幅或高于北方，卓创资讯预计南方生猪价格或仍低于北方，且价差或进一步扩大。

责任编辑：李铁民 股票配资入门平台